SNB-Zinsentscheid am 19. Juni - Rückkehr zum Nullzins?
In wenigen Tagen trifft die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihre nächste geldpolitische Entscheidung. Der Markt rechnet fest damit, dass wir in der Schweiz schon bald wieder bei einem Leitzins von 0.00 % stehen.
Was steht dahinter und was heisst das für den Zinsmarkt?
Ausgangslage
- Aktueller Leitzins: 0.25 %
- Inflation: -0.1 % im Mai = Deflation
- Kerninflation: nur 0.5 %
- Starker Franken: +7% YTD gegenüber USD, belastet Exporte
- Globale Entwicklung: EZB hat gesenkt, Fed auf Warteschleife, geopolitische Unsicherheiten nehmen zu
Wahrscheinlichkeiten (Markt & Einschätzung N47)
Senkung um 25 Basispunkte auf 0.00%
Wahrscheinlichkeit: ca. 70–80 %
Kommentar: Basisszenario, bereits vollständig eingepreist in SARON-OIS-Terminkurve (Quelle: Bloomberg, Stand 12.06.2025)
Senkung um 50 Basispunkte auf -0.25%
Wahrscheinlichkeit: ca. 15–25 %
Kommentar: möglich bei klarer Deflationssorge oder neuer starker CHF-Aufwertung
Keine Änderung (0.25% bleibt)
< 5 % / aktuell nur bei überraschend neuen Daten (Inflation/Wechselkurs) denkbar
Aktuelle Zinsstruktur Schweiz
- SARON: ~ 0.20 % → würde bei 25 Basispunkte Reduktion auf ~ -0.05 % fallen
- 2-Jahres-Swap: ~ -0.15 %
- 10-Jahres-Swap: ~ 0.25 %
→ Zinskurve hat sich deutlich abgeflacht
Warum ist die Entscheidung relevant?
1. Sie markiert voraussichtlich die Rückkehr zum Nullzins.
2. Sie könnte mittelfristig Signale setzen, ob wir in der Schweiz erneut in den Negativzinsbereich zurückkehren.
3. Die SNB wird künftig vermehrt über den Zins steuern, da Deviseninterventionen politisch heikler geworden sind.
Fazit
- Eine Reduktion um 25 Basispunkte auf 0% gilt als gesetzt, der Markt hat ihn vorweggenommen.
- Spannend wird die Tonlage der SNB: Öffnet sie die Tür für weitere Schritte im Herbst?
- Für die Zinslandschaft und Immobilienfinanzierungen in der Schweiz bleibt das Umfeld weiterhin attraktiv tief, doch die Unsicherheit für 2026 nimmt tendenziell wieder zu.
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